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广汇能源(600256):启东LNG剑指千万吨周转量 煤化工板块全面修复!

时间:21-08-10 00:00    来源:信达证券

事件:北京时间2 021 年8月6日晚间,公司发布2021 年半年度报告,2021年上半年,公司实现营业收入约100.83 亿元,较2020 年同期增长49.70%;归属于上市公司股东的净利润约14.07 亿元,同比增长118.07%;经营活动产生的现金流量净额约22.94 亿元,同比增长22.03%。

点评:

LNG 周转能力稳步提升,千万吨成长空间!2020 年底,2020 年11 月4#16 万立方米储罐投入试运行,公司总罐容达到42 万方,周转能力达到每年300 万吨。公司的5#20 万立方米储罐已经得到江苏发展和改革委员会核准,预计投资6.46 亿元,到2022 年投产,届时公司储罐总罐容将达到62 万方,周转能力达到每年500 万吨。根据公司规划,到2025 年还将会有两个20 万立方米储罐投产,届时公司周转能力将达到每年1000 万吨,实现大幅提升。2021 年上半年,启东 LNG 接收站接卸 LNG 船舶共计 19 艘,周转量 113.44 万吨(合计 159,114.75 万方),同比增长 56.94%。实现外购气销量 165,953.97 万方(合计117.98 万吨),同比增长 76.08%。同时从单吨盈利能力来看,公司上半年天然气贸易实现8.3 亿元净利润,单吨盈利708 元/吨,在国际天然气价格上涨的情况下仍然维持了2020 年的700 元以上的高水平。

煤化工全面修复,红淖铁路运量持续上升!2021 年上半年,公司煤化工板块平稳运行,随着价格恢复盈利能力全面修复。2021 年上半年,公司实现甲醇55.13 万吨,同比增长7.09%,煤基油品25.84 万吨,同比增长9.37%,煤化工副产品20.83 万吨,同比下降3.74%。而从盈利来看,2021 年上半年,公司广汇新能源公司(主要是煤化工)实现净利润7.04 亿元,而2020 年全年,广汇新能源公司实现净利润3.85 亿,广汇新能源公司上半年利润已经超过去年全年!除此以外,随着2020年底公司红淖铁路转固,2021 年上半年,公司红淖铁路实现运量524.07万吨,同比增长 10.61%。随着公司产品产量的提升以及新收购的马朗煤矿的产能投放,红淖铁路的运量将持续稳步上升并为公司的产品外输提供稳定的保障,进一步增强公司产品的竞争力。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到222.72、272.1、309.61 亿元,同比增长47.17%、22.17%、13.79%,归属母公司股东的净利润分别为29.13、38.08、46.21 亿元,同比增长118%、30.7%、21.36%,2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.43 元,0.56 元和0.68 元。对应2021 年的PE 为11 倍。维持“买入”评级。

风险因素: 1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险