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广汇能源:受益LNG和甲醇高景气,公司业绩大幅增长

发布时间:2018-09-14    研究机构:招商证券

公司上半年净利8.6亿,同比增长694%,对应EPS为0.15,LNG和甲醇业绩充分释放,下半年兰炭项目投产,16万方储罐项目也预计年底投产,带来新的业绩增量,我们预计2018-2020年EPS分别为0.26、0.33、0.42,同比分别增长167%、29%、25%。公司业绩有望持续增长,维持“强烈推荐-A”投资评级。

煤炭板块:上半年白石湖矿生产原煤762万吨,同比增长66%,直接外销274万吨,同比增长22%,甲醇工厂耗用约253万吨,同比增长14%,其余主要是给清洁炼化工厂。煤炭内部结算价格大致在100元/吨,卖给周边兰炭厂大致在120元/吨,公司原煤开采成本65元/吨,运费25元/吨,完全成本在100元/吨附近,煤炭业务整体利润贡献较弱。

哈密新能源:上半年公司安排了20天的检修,甲醇产量50万吨,同比增长6万吨,LNG产量23.3万吨,同比增长22%,副产品17.6万吨,同比增长29%。上半年甲醇和LNG价格都在高位,新疆地区甲醇含税均价1900元/吨,去年同期只有1340元/吨,LNG出厂含税均价3160元/吨,去年同期只有1644元/吨,甲醇和LNG维持高景气,上半年净利6.6亿,超过去年全年,成为公司核心盈利来源。

LNG接收站:上半年卸液量40万吨,全年预计要到80万吨,接收站主要收取卸液费和储存费,淡季450元/吨,旺季600元/吨,测算上半年吨净利266元,折合0.2元/方,基本符合预期,二期16万方储罐正在建设,预计年底能够投入运营,届时周转能力可以达到240万吨,盈利有望达到6.4亿。

兰炭厂:2系列已经于6月转固,1系列在试运转,3系列在改造,煤焦油加氢一期60万吨目前正在建设之中,预计今年12月具备试车条件,硫化汞项目已经可以稳定生产,产品纯度达到99.8%。

盈利预测及评级:预计2018-2020年EPS分别为0.26、0.33、0.42,同比分别增长167%、29%、25%。公司业绩有望持续增长,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:主要产品价格大幅下降

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