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海通证券石化行业周报

发布时间:2016-11-06    研究机构:海通证券

据彭博报道,国内非居民油气价格将从11月20日起上调10-20%。为缓解冬季天然气供需矛盾,同时也为了加快国内天然气产业的快速发展。国内主要供气企业(中石油、中石化)计划将工业和商业用户的天然气价格上调10-20%,以避免冬季高峰期出现供应紧张。

非居民用气价格实行基准门站价格管理,有上下浮动空间。根据2015年11月《国家发展改革委关于降低非居民用天然气门站价格并进一步推进价格市场化改革的通知》,将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理。降低后的最高门站价格水平作为基准门站价格,供需双方可以基准门站价格为基础,在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。方案实施时门站价格暂不上浮,自2016年11月20日起允许上浮。根据这一政策,我们预计今年11月20日,国内非居民用气价格上调的可能性较大,上调幅度在10-20%左右。 调价不会影响天然气需求复苏趋势。我们认为此次气价调整表明国内气价市场化改革的进一步实施。供气企业可以根据市场供需情况在政策允许范围内调整气价。此次气价上调是为应对冬季用气高峰、缓解供应压力,而从天然气需求来看,自年初以来一直呈现较快增长。作为清洁能源,天然气应是鼓励发展的能源品种,因而冬季气价上调不会影响天然气快速增长的长期趋势,而且根据2015年11月的天然气政策,气价不仅可以上浮,也可以下调。 气价上调的投资机会分析。 (1)天然气开采企业直接受益。目前国内天然气生产商主要是中石油、中石化、广汇等。其中中石油是国内主要天然气供应商,2015年天然气产量887亿方,约占国内天然气总产量的70%;中石化2015年天然气产量208亿方约占国内天然气总产量的17%。(2)煤头尿素企业间接受益。目前国内尿素生产主要工艺为煤头、气头,其中气头尿素企业虽然产量在萎缩,但仍占有一定比重。此次气价上调,将使气头尿素企业生产压力加大,占有市场主要份额的煤头尿素将发挥成本优势,相关公司包括华鲁恒升、鲁西化工、湖北宜化等。(3)拥有LNG接收站的企业。国内气价上调,使得国内外气价价差扩大,LNG接收站企业将获得不错的价差收益。目前中天能源、新奥股份、广汇能源(600256)的LNG接收站正在建设中,如果国内外价差维持,随着LNG接收站项目建成,将获得不错收益。 建议关注:华鲁恒升、鲁西化工、中天能源、新奥股份等公司。

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