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石油化工行业:CDM在中国,石化行业的投资机会

发布时间:2015-12-15    研究机构:海通证券

碳交易市场架构。碳交易市场可以分为自愿交易市场和配额交易市场,其中芝加哥气候交易所、日本自愿排放交易体系属于自愿交易市场。在“京都机制”框架下,配额交易市场又可以进一步分为基于配额的交易市场和基于项目的交易市场两种类型。其中前者包括ET机制下的“欧盟碳排放配额(EUA)”,后者包括CDM下的“排放减量权证(CERs)”和JI机制下的“排放减量单位(ERUs)”。

全球CDM发展现状。全球CDM项目发展势头迅猛,截至2015年10月进入注册阶段及完成注册的CDM项目共7876个,已签发的CERs为1628MtCO2e。中国是CDM项目重要东道国之一,在EB已签发CERs数量占总量的比例为58%。从在注册及完成注册的CDM项目类型来看,CDM项目主要集中于可再生能源方面,其中水能、风能、太阳能、生物能项目的数目合计占比高达11.4%。受全球CERs供给过剩及经济景气度的影响,国际CERs价格依然在低位徘徊。

EUETS是全球最大的排放贸易体系。EUETS是一个总量控制交易制度,采用配额控制管理模式。欧盟在治理对象、行业、市场范围等方面欧盟实行“三步走”战略,目前已经进入了第三阶段。目前EUETS占全球碳市场90%以上的市场份额,是全球最大规模、最活跃的碳交易市场。自2005年至2014年,欧盟二氧化碳排放量从45亿吨下降到了37亿吨,年均下降0.9亿吨,欧盟自EUETS启动以来二氧化碳减排效果明显。

我国CCER发展现状。2011年起在我国在北京、天津、上海、重庆、广东、湖北和深圳等7个省市建立碳排放交易所试点。2013年10月中国自愿减排交易信息平台正式上线,首单CCER线上交易完成标志着国内碳配额市场与CCER市场的新型互通互联。截至2015年11月底,进入审定流程的CCER项目数量为1177个,注册项目数量为339个,已签发CCER项目数量为86个。我国目前的CCER全国交易体系属于零强制的自愿减排交易体系,全国统一的碳交易市场有望在2017年正式启动。

重点关注上市公司。中国自愿减排市场伴随着CDM的发展而形成,可以有效地降低我国温室气体排放水平,建议关注二氧化碳减排带来的投资机会。环保类公司以及二氧化碳利用公司:建议关注神雾环保(新型电石技术可降低于氧化碳排放20%以上)、凯美特气(食用级液体二氧化碳供应龙头)、天科股份(变压吸附提纯技术可生产食品级纯二氧化碳)等。清洁能源天然气供应商:建议关注中天能源(打造LNG全产业链)、新奥股份(向清洁能源LNG方向转型)、中国石油(天然气产量占全国比重超过70%)、广汇能源(600256)(具备年产120万吨LNG产能)等公司。

风险提示:全国统一碳交易市场形成不及预期,政策推进不及预期,经济低迷风险等。

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