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油气服务行业临时点评:油气改革持续发力,上游垄断破冰

发布时间:2015-07-09    研究机构:国联证券

事件:7月7日,国土资源部发布新疆天然气勘查区块招标公告,公开招标出让6个油气勘查区块,承诺勘查工作量最大企业将中标。此次招标启动意味着国内油气资源垄断局面将会破冰,油气改革取得重大突破。

国联点评:

国内油气改革从下游往上游稳步推进,上游为油气改革最终落脚点。整个油气产业链上中下游,国内都面临着严峻的垄断问题,导致生产效率极其低下。国内油气改革的整体思路是从下游往上游逐步推进,伴随下游网管销售、中游炼化(原油进口权)等环节已经取得突破,上游勘探开发领域也开始启动。目前国内油气勘探开发权被“三桶油”和延长石油垄断,此次新疆地区拿出6个区块进行招标,数量略高于市场预期,意味着国内上游勘探开发主体开始多元化。

广汇能源(600256)等为代表的国内企业主要通过进军海外市场参与油气开采,积累丰厚的作业和管理经验。迫于上游垄断现状,过去国内企业参与油气勘探开发方式,主要在海外收购油气资源,使得国内涌现出广汇能源、海默科技等优秀油田作业管理者。这些在海外油田作业现场积累了丰厚的作业和管理经验,有望成本此次区块招标的主力军。

小片区块出让和产品分成模式是上游放开的主要形式,预计石油开采牌照会与区块出让招标同步落地。我们认为上游资源端开放主要有产品分成和区块出让两种模式,前者主要是国内油服公司通过为“三桶油”提供作业服务享受部分油气产量分成,典型的为潜能恒信与中海油的渤海05/31合作分成区块,但该形式不涉及开采主体放开问题。区块出让则关系到油气资源所有权的变更,我们预测伴随着区块招标的完成,石油开采牌照的开放也会同步落实。

招标硬性条件不高,看好布局新疆地区和有油气开采经验的上市公司。本次区块招标硬性条件不高,除了一些合规经营指标外,仅要求公司净资产要求超过10亿元人民币,可以说绝大多数上市公司满足该要求;此次招标承诺工作量最高者将会中标,政府设定勘查许可证有效期为3年3个月,从勘查许可证有效期开始之日起算,前3年为勘查期,后3个月为考核期,如到期不能完成承诺工作量,会面临区块收回风险。此次上游区块的放开,可以说是油气改革重大突破,利好于整个油服产业链;相关投资标的,我们看好已布局新疆地区和具备油气开采作业、管理经验的上市公司,如美都能源和海默科技等。

风险提示。原油价格持续下跌;国内油气改革进展不及预期。

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